Grüner Stahl aus China: Ein Meilenstein für die Industrie und ein Signal für Anleger

Die Stahl Industrie steht vor ihrer größten Transformation seit der industriellen Revolution. Jahrelang galt sie als einer der größten CO₂-Emittenten weltweit, verantwortlich für rund 7 % der globalen Emissionen. Doch nun kommt Bewegung in den Markt – und der Anstoß dazu kommt aus China.

Der chinesische Stahlgigant China Baowu hat in Zhanjiang eine Produktionslinie in Betrieb genommen, die weltweit als erste Anlage im Millionen-Tonnen-Maßstab auf wasserstoffbasierte Direktreduktion in Kombination mit Elektroöfen setzt. Dieser Schritt wird nicht nur technisch als Durchbruch gefeiert, sondern sendet auch starke Signale an die globalen Kapitalmärkte.

In diesem Artikel analysieren wir, was technisch hinter dieser neuen Anlage steckt, warum sie für die Dekarbonisierung so wichtig ist und welche konkreten Auswirkungen dies auf börsennotierte Unternehmen im Wasserstoff- und Stahlsektor hat.

Der technische Durchbruch: Wasserstoff statt Koks

Um die Tragweite dieser Nachricht zu verstehen, muss man einen Blick in den Hochofen werfen. Traditionell wird Eisenerz mit Koks (aus Kohle) reduziert, um den Sauerstoff zu entziehen. Das Ergebnis ist Roheisen und jede Menge CO₂.

Die neue Anlage von Baowu geht einen anderen Weg, der als H₂-DRI-EAF bekannt ist:

1. Direktreduktion (DRI): In einem Schachtofen wird Wasserstoff genutzt, um dem Eisenerz den Sauerstoff zu entziehen. Das chemische Abfallprodukt ist hierbei schlichtes Wasser, kein CO₂.
2. Elektrolichtbogenofen (EAF): Das so gewonnene Eisen („Eisenschwamm“) wird anschließend in elektrischen Öfen zu Stahl weiterverarbeitet.

Diese Kombination ermöglicht eine massive Reduktion der Emissionen. Baowu gibt an, den CO₂-Ausstoß gegenüber herkömmlichen Verfahren um 50 bis 80 % zu senken. Das Ziel ist klar: „Near-Zero-Carbon“-Stahl.

Woher kommt der Wasserstoff?

Ein kritischer Punkt bleibt jedoch die Herkunft des Wasserstoffs. Aktuell nutzt die Anlage in Zhanjiang vorwiegend sogenannten „grauen“ Wasserstoff, der als Kuppelgas bei der Verkokung im selben Stahlkomplex anfällt. Das ist zwar effizienter als reine Kohleverbrennung, aber noch weit entfernt von echtem „grünen“ Stahl. Langfristig plant der Konzern jedoch den Umstieg auf blauen (aus Erdgas) und grünen (aus erneuerbaren Energien) Wasserstoff.

Wirtschaftlichkeit Stahl: Das Henne-Ei-Problem

Technisch ist der Weg bereitet, doch wirtschaftlich bleiben große Fragen offen. Die Produktion von wasserstoffbasiertem Stahl ist derzeit noch deutlich teurer als die konventionelle Route.

Die Wirtschaftlichkeit hängt an zwei Faktoren:

• Strompreis: Für die Elektrolyse und die Elektroöfen werden riesige Mengen günstiger, grüner Energie benötigt.
• Wasserstoffpreis: Damit grüner Stahl konkurrenzfähig wird, muss der Preis für grünen Wasserstoff massiv sinken.

Für eine Anlage dieser Größe (1 Million Tonnen DRI) wären theoretisch über 1 Gigawatt (GW) an Elektrolyseleistung nötig, wenn sie rein mit grünem Wasserstoff betrieben würde. Das ist eine gewaltige Menge, die aktuell am Markt kaum zu wirtschaftlichen Preisen verfügbar ist.

Dennoch ist der Schritt von Baowu strategisch klug. Durch die Nutzung der günstigen Kuppelgase kann der Prozess im industriellen Maßstab getestet und optimiert werden, ohne sofort die vollen Kosten für grünen Wasserstoff tragen zu müssen. Gleichzeitig positioniert sich China damit frühzeitig, um künftige CO₂-Grenzzölle der EU (CBAM) zu umgehen und Premiumpreise im Markt abzugreifen.

Wer zahlt den Aufpreis?

Die gute Nachricht für die Branche: Es gibt einen Markt für teureren, aber sauberen Stahl. Projekte wie H2 Green Steel in Europa zeigen, dass Abnehmer aus der Automobil- und Bauindustrie bereit sind, Aufschläge von 20 bis 30 % für „Green Steel“ zu zahlen. Diese „Grüne Prämie“ könnte langfristig die höheren Produktionskosten kompensieren.

Was bedeutet das für Anleger?

Für Investoren ist die Inbetriebnahme der Baowu-Anlage ein „Proof-of-Concept“. Sie zeigt, dass die Wasserstoff-Route im Stahlsektor nicht nur Theorie ist, sondern großindustrielle Realität wird. Das schafft strukturellen Rückenwind für verschiedene Sektoren an der Börse.

Wir haben die Profiteure in drei Gruppen unterteilt:

1. Elektrolyse-Spezialisten

Wenn sich H₂-DRI global als Standard durchsetzt, entsteht ein gigantischer Bedarf an Elektrolyseuren.

• Thyssenkrupp Nucera (DE: NCH2): Das Unternehmen ist stark im großindustriellen Maßstab (Alkali-Elektrolyse) aufgestellt und damit ein direkter Partner für solche Megaprojekte.
• Nel ASA (NO: NEL): Ein klassischer Player im Wasserstoffmarkt, der jedoch starkem Wettbewerb ausgesetzt ist.
• Plug Power (US: PLUG): Setzt auf ein breites Ökosystem, ist aber oft noch stark von der Projektfinanzierung abhängig.

Der Baowu-Fall zeigt: Die Technologie wird gebraucht. Doch die großen Bestellvolumina für grünen Wasserstoff werden voraussichtlich erst in der zweiten Hälfte der Dekade folgen, wenn die Stahlkonzerne von grauem auf grünen Wasserstoff umschwenken.

2. Stahl Konzerne im Wandel

Hier trennt sich die Spreu vom Weizen. Wer frühzeitig in grüne Technologien investiert, sichert sich Marktanteile im Premium-Segment.

• ArcelorMittal (LU: MT) & SSAB (SE: SSAB): Beide gelten als Vorreiter in Europa mit klaren Dekarbonisierungsstrategien und Pilotprojekten.
• Salzgitter AG (DE: SZG): Mit dem SALCOS-Programm und eigener Elektrolyse-Planung (Technologie von HydrogenPro) sehr ambitioniert.
• Thyssenkrupp Steel: Auch hier wird auf Direktreduktion gesetzt, allerdings ist die Abhängigkeit von Fördergeldern hoch.

3. Rohstofflieferanten

Oft übersehen, aber essenziell: Für die Direktreduktion wird besonders hochwertiges Eisenerz benötigt.

• Vale (BR: VALE): Als weltgrößter Anbieter von DR-Pellets (Direct Reduction Pellets) ist Vale ein strategischer Gewinner, wenn die DRI-Technologie weltweit skaliert.

Fazit Stahl: Strategischer Weitblick ist gefragt

Die Nachricht aus China ist kein sofortiger Umsatz-Turbo für Wasserstoff-Aktien, aber sie ist ein fundamentaler Baustein für die Zukunftsthese. Baowu beweist, dass die Technologie skaliert.

Für dich als Anleger bedeutet das:

• Kurzfristig: Der Markt für grünen Stahl entsteht gerade erst. Die Wirtschaftlichkeit hängt noch stark an Subventionen und der Verfügbarkeit von günstigem Strom.
• Langfristig: H₂-DRI scheint sich als globaler Standardpfad durchzusetzen. Wer die „Schaufeln“ für diesen Goldrausch liefert – seien es Elektrolyseure (Nel, Nucera), DR-Pellets (Vale) oder die Technologie selbst – baut sich ein solides Fundament für die kommenden Jahre auf.

Wer in diesem Sektor investiert, braucht Geduld. Geduld ist hier ein Asset. Doch der Startschuss für das Zeitalter des grünen Stahls ist definitiv gefallen.

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Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.