Leerverkäufe bei Nel ASA und Cavendish: HV-Stimmrechte schützen und mit Limit-Orders reagieren

Leerverkäufe zu Nel ASA und Cavendish Hydrogen stehen seit Monaten im Fokus professioneller Shortseller. Finanzportale berichten, dass mehrere Fonds in beiden Werten auf fallende Kurse setzen,
was für zusätzliche Volatilität sorgt. Für Privatanleger stellt sich damit die Frage:
Wie schütze ich meine Stimmrechte auf der Hauptversammlung – und wie kann ich eine
mögliche Short-Sequenz taktisch nutzen?

Warum Nel und Cavendish für Shortseller so attraktiv sind

Beide Unternehmen sind klassische Wachstumsstories im Wasserstoffsektor, mit hohen
Investitionen, roten Zahlen und unsicherer Profitabilität. Genau dieses Profil macht
Titel wie Nel und Cavendish anfällig für Leerverkäufe: Shortseller spekulieren darauf,
dass ambitionierte Erwartungen und politische Hoffnungen nicht im gleichen Tempo in
Gewinne übersetzt werden. Bei Nel wird regelmäßig auf die schwachen Margen und den
rückläufigen Umsatz hingewiesen, während Cavendish als junger Nel-Spin-off noch dabei
ist, seine Kostenbasis zu skalieren.

Plattformen wie Shortregister und weitere Spezialseiten listen meldepflichtige
Netto-Leerverkaufspositionen und zeigen, dass institutionelle Adressen bei Nel und
Cavendish aktiv sind. Für Privatanleger ist das ein wichtiges Signal: Der Kurs spiegelt
nicht nur Fundamentaldaten wider, sondern auch die strategischen Wetten professioneller
Marktteilnehmer.

Bekannte Shortseller bei Nel ASA und Cavendish Hydrogen

Laut aktuell verfügbaren Shortregister-Daten gehören bei Nel ASA
unter anderem folgende institutionelle Adressen zu den gemeldeten Leerverkäufern:
Parvus Asset Management Europe, Marshall Wace, Ennismore Fund Management,
Systematica Investments und Franklin Templeton. Diese Fonds setzen mit
meldepflichtigen Netto-Leerverkaufspositionen auf einen weiteren Kursrückgang
des norwegischen Elektrolyseur-Herstellers.

Bei Cavendish Hydrogen – dem 2024 aus Nel herausgelösten
Elektrolyse-Spin-off – werden unter anderem Ennismore Fund Management,
Qube Research & Technologies, Parvus Asset Management,
Mirabella Financial Services und Arrowstreet Capital mit meldepflichtigen
Short-Positionen geführt. Die hohe Volatilität und die durchgehend negativen
Margen machen den Titel für Leerverkäufer besonders attraktiv.

HV-Stimmrechte, Record Date und Wertpapierleihe

Für Hauptversammlungen gilt ein zentrales Prinzip: Stimmberechtigt ist, wer zu einem
bestimmten Stichtag – dem Record Date – als Aktionär im System eingetragen ist.
Der Bestand an diesem Datum entscheidet, wessen Stimme später zählt – nicht der
Depotstand am eigentlichen HV-Tag.

Wenn deine Aktien am oder vor diesem Stichtag verliehen sind, liegen die Stimmrechte
für diese Stücke beim Entleiher, nicht bei dir. Viele Broker erklären in ihren
Unterlagen klar, dass du bei aktivierter Wertpapierleihe während der Leihdauer mit
den betroffenen Papieren keine Hauptversammlungsrechte ausüben kannst. Wer also bei
brisanten HVs (wie aktuell bei Nel) abstimmen will, sollte seine Leih-Programme
rechtzeitig deaktivieren oder nur mit einem bewusst gewählten Teil seines Bestands
teilnehmen.

Praxisbeispiel: Online-HV von Nel ASA und Stimmabgabe über comdirect

Nel hat für 2026 eine vollständig digitale Hauptversammlung angekündigt, bei der sich
Aktionäre über DNB/VPS und eine Online-Plattform einloggen und abstimmen können.
Deutsche Privatanleger greifen dabei meist auf ihre Depotbank zurück – im Beispiel
comdirect –, die die Stimmrechte gebündelt über Proxy-Dienstleister wie Broadridge
weiterleitet. Die Bank stellt dazu Unterlagen in der Postbox bereit oder reagiert auf
eine schriftliche Weisung mit einer formellen Bestätigung und dem Hinweis auf die
anfallenden Gebühren.

In meinem Fall hat comdirect meine detaillierte Weisung zu allen Tagesordnungspunkten
der Nel-HV bestätigt und explizit geschrieben, dass die Weisung „wunschgemäß
weitergeleitet” wurde. Damit signalisiert die Bank, dass sie die Stimmrechtsausübung
technisch abbildet und die Stimmen im Rahmen des zugrunde liegenden Systems
(VPS, Broadridge, DNB) einbringt. Wichtig ist dabei: Solange der relevante Stichtag
noch nicht erreicht ist, muss ich die Aktien für eine wirksame Stimmabgabe im Depot
behalten – ein späterer Verkauf nach dem Record Date berührt das Stimmrecht für
diese HV in der Regel nicht mehr.

Abstimmen oder traden? Die Rolle der Leerverkäufe „Sequenz”

Viele Privatanleger stehen in solchen Situationen vor einem Dilemma: Auf der einen
Seite möchten sie bei einer wichtigen HV mitreden, auf der anderen Seite wollen sie
flexibel auf Kursbewegungen reagieren. Eine mögliche Lösung ist, sich die eigene
Handels-Sequenz bewusst zu machen – also eine klare Reihenfolge von Ereignissen
zu definieren, an die konkrete Entscheidungen geknüpft sind. Ein einfaches Beispiel:
Zuerst Weisung zur HV erteilen, dann mindestens bis zum Record Date halten, und erst
danach aktiv über Teilverkäufe nachdenken.

In meinem Setup für Nel ASA sieht diese Sequenz so aus:
1) Ich erteile comdirect eine genaue Weisung zur digitalen HV.
2) Ich halte die Aktie bis mindestens zum relevanten Stichtag, um meine Stimmrechte
zu sichern.
3) Tritt danach ein Szenario ein, in dem Shortseller unter Druck geraten und der Kurs
deutlich anzieht, aktiviere ich eine vorher definierte Absicherungsstrategie per
Limit-Order.

Limit-Order als Sicherheitsgurt bei einem möglichen Short-Squeeze

Wenn Shortseller ihre Positionen schließen müssen, kann es zu einem Short-Squeeze
kommen – einer dynamischen Aufwärtsbewegung, weil Leerverkäufer gezwungen sind,
Stücke zurückzukaufen. Gerade bei stark geshorteten, liquiden Nebenwerten wie Nel
oder Cavendish kann so ein Squeeze schnell und heftig ausfallen, ist aber schwer
planbar. Statt den perfekten Ausstieg zu erraten, arbeite ich hier mit klaren
Limit-Orders auf Teilbestände.

Konkret habe ich für mich definiert: Wenn Nel im Zuge eines solchen
Short-Covering-Szenarios die Marke von 1,00 Euro erreicht, verkaufe ich 15% meines
Bestands per Limit-Order. Der Rest bleibt im Depot, sodass ich weiterhin an einem
möglichen weiteren Aufschwung partizipiere. Diese Vorgehensweise verbindet
Risikoreduktion mit der Chance, von einer strukturellen Neubewertung oder einem
anhaltenden Wasserstoff-Hype zu profitieren.

Diese Art der Staffelung lässt sich ausbauen – etwa durch eine zweite Stufe, bei der
bei noch höheren Kursen (zum Beispiel 1,50 oder 2,00 Euro) ein weiterer kleiner Anteil
verkauft wird. Wichtig ist, die eigene Logik vorher festzulegen und in der Ordermaske
sauber abzubilden: Limit, Gültigkeit („gültig bis Datum”) und die exakt berechnete
Stückzahl, die du abgeben willst.

Fazit: Leerverkäufe Daten nutzen, Rechte wahrnehmen, diszipliniert handeln

Die Kombination aus Leerverkäufen, digitaler Hauptversammlung und hoher Unsicherheit
im Geschäftsmodell macht Nel und Cavendish zu anspruchsvollen Investments. Wer sich
aber die Mühe macht, Short-Daten, HV-Regeln und Ordertechnik zu verstehen, kann seine
Aktionärsrechte aktiv wahrnehmen und gleichzeitig das eigene Risiko steuern.

Für mich bedeutet das konkret: Ich sammle Daten zu Short-Interest und Kurszielen,
ich stimme bei wichtigen HVs bewusst ab – etwa über comdirect und Proxy-Dienstleister –
und ich lege im Vorfeld klare Sequenz-Regeln fest, wann ich in Stärke Teilgewinne
realisiere. So wird aus einem volatilen Wasserstoff-Wert kein reines Zockpapier,
sondern ein Investment, bei dem ich sowohl die fundamentale als auch die technische
Seite strukturiert im Blick behalte.